行情分析

交易者找到可用作入场的信号后，也需要提前思考如何离场、怎样结束一笔交易。其中首先值得关注的离场方式之一，就是保护性止损。

当交易者在市场中设置保护性止损指令时，实际上是在界定这笔交易中愿意承受的最大亏损，也就是该笔交易的初始风险。下面梳理几种常见的保护性止损设置方式与参考因素，供交流参考。

01

超过市场噪音

价格数据存在一定随机性，但并非完全符合自然随机的正态分布。有经验的交易者也会发现，市场偶尔会走出较为极端的行情。

由于市场价格在多数时间具有随机波动特征，保护性止损需要设置在随机波动噪音之外，才能减少交易因市场噪音干扰而过早结束的情况。

衡量价格波动噪音的方法不少，较常用的是统计交易者所采用时间框架内的平均真实波幅，并取波幅的一定百分比作为市场噪音大小的参考。设置保护性止损时，至少应高于这一参考量。在德璞资本官网的公开投教内容中，也能看到对平均真实波幅等基础指标的介绍，可作为概念参考。

02

最大不利偏移

假设交易者建立了一笔多头头寸，在头寸获利之前，期间最大的一次价格回落，可以视为这笔交易的最大不利偏移。

如果止损设置得足够宽，往往能观察到，盈利的交易通常不会先出现过大的浮亏。换言之，较顺利的交易一般不会背离入场方向太远。

盈利交易曾经出现的最大不利偏移，可以作为初始保护性止损的参考量。

03

资金止损

资金止损是预先计算交易者在一笔交易中可承受的亏损金额，再据此设置初始保护性止损。

例如以总资本的一定比例作为上限，这类方式的好处在于，对交易者心理能形成较好的防御机制。

如果这类止损对应的幅度超过盈利交易的最大不利偏移或市场噪音，实践中的表现往往也会更稳一些。

04

时间止损

交易中颇具价值的成本之一，是时间成本。

如果交易者建立某个头寸后，该头寸迟迟没有产生利润，且持续时间超过其平均交易周期，那么也应考虑结束这个头寸。

对短期交易者而言，这类止损尤其值得纳入考虑，因为时间成本在很大程度上等同于交易的机会成本。以上仅为保护性止损知识的梳理，德璞资本官网的公开科普内容可作为延伸阅读参考。